АО стремятся к раскрытию
Представление информации теперь не обременительная обязанность
В 2010 году в российское корпоративное законодательство были внесены серьезные изменения. Некоторые из них вступили в силу в апреле 2011 года. В значительной степени эти изменения коснулись порядка информационного сопровождения деятельности эмитентов ценных бумаг - раскрытия информации.
Законодательство меняется, вопросы остаются
Обязанность акционерных обществ раскрывать информацию о своей деятельности связана в первую очередь с необходимостью соблюдения прав акционеров. Кроме того, прозрачность ведения бизнеса привлекает потенциальных инвесторов, поскольку дает им возможность оценивать риски и перспективы объекта вложения капитала и принимать стратегические решения. Регламентация, достаточная, чтобы исключить нарушения прав акционеров, и позволяющая улучшить условия ведения бизнеса в России и повысить ее инвестиционную привлекательность, очевидно, и стала целью внесения изменений в Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".
В первую очередь изменения коснулись терминологии: в целях раскрытия и (или) представления информации законодателем введены новые понятия - "контролирующее лицо" и "подконтрольное лицо". Контролирующим признается лицо, имеющее право прямо или косвенно (через подконтрольных ему лиц) распоряжаться в силу участия в подконтрольной организации и (или) на основании договоров доверительного управления имуществом, и (или) простого товарищества, и (или) поручения, и (или) акционерного соглашения, и (или) иного соглашения, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями (долями) подконтрольной организации, более 50% голосов в высшем органе управления подконтрольной организации либо право назначать (избирать) единоличный исполнительный орган и (или) более 50% состава коллегиального органа управления подконтрольной организации. Подконтрольным является юридическое лицо, находящееся под прямым или косвенным контролем контролирующего лица.
Это нововведение нашло свое отражение в положениях о раскрытии сводной (консолидированной) бухгалтерской отчетности, в которую теперь должны быть включены данные об указанных лицах. Кроме того, эмитенты обязаны раскрывать информацию, касающуюся деятельности своих подконтрольных и контролирующих лиц в ряде сообщений о существенных фактах. Например:
- о принятии решения о реорганизации или ликвидации организацией, контролирующей эмитента, подконтрольной эмитенту организации;
- о внесении в Единый государственный реестр юридических лиц записей, связанных с реорганизацией, прекращением деятельности или с ликвидацией организации, контролирующей эмитента, подконтрольной эмитенту организации;
- о совершении организацией, контролирующей эмитента, или подконтрольной эмитенту организацией сделки, признаваемой в соответствии с законодательством РФ крупной сделкой, и пр.
При этом в законодательстве имеется лишь указание на обязанность данных лиц представлять эмитенту соответствующую информацию, но не прописан механизм представления информации от подконтрольного лица контролирующему и наоборот (полномочия по установлению порядка, сроков, форм и способов представления информации указанными лицами возложены на федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг). Соответственно у эмитента может не быть информации, которую он обязан раскрыть в установленный законом срок.
К обязанностям эмитентов раскрывать информацию в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах добавлена обязанность раскрывать сводную бухгалтерскую (консолидированную финансовую) отчетность. Остались неосвещенными вопросы о порядке и способах раскрытия сводной бухгалтерской отчетности, помимо ее раскрытия в составе ежеквартального отчета. Неясно также, каков смысл отдельного раскрытия сводной бухгалтерской отчетности, если она вместе с годовой и квартальной бухгалтерской отчетностью эмитента будет включена в состав ежеквартального отчета.
Обходим терминологическую путаницу
Самым серьезным изменениям подверглись положения о раскрытии информации в форме сообщений о существенных фактах.
Прежде всего стоит отметить, что законодатель впервые дал определение понятия "существенный факт" - сведения, которые в случае их раскрытия или представления могут оказать существенное влияние на стоимость или котировки эмиссионных ценных бумаг эмитента.
Изменено количество существенных фактов, подлежащих раскрытию в форме сообщений: 50 вместо 12 (фактически даже больше, поскольку список является открытым).
Необходимо, однако, отметить, что данные изменения не свидетельствуют о значительном увеличении объема обязанностей эмитентов ценных бумаг по раскрытию существенных фактов, а скорее являются следствием систематизации и упрощения законодательства.
Дело в том, что вопросы раскрытия информации подробно регулирует нормативный акт органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг - Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденное Приказом ФСФР России от 10.10.2006 N 06-117/пз-н (далее - Положение о раскрытии информации). Данный акт не только конкретизирует порядок раскрытия информации в форме сообщений о существенных фактах (список которых продублирован из Закона N 39-ФЗ), но и устанавливает обязанность акционерных обществ, раскрывающих информацию в форме ежеквартальных отчетов и сообщений о существенных фактах, раскрывать информацию об иных сведениях, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг таких АО.
Список подлежащих раскрытию сведений содержится в Положении о раскрытии информации. При сравнении действующих на сегодняшний день перечней фактов и сведений, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг акционерного общества, с перечнем существенных фактов, изложенным в Федеральном законе от 04.10.2010 N 264-ФЗ, можно сделать вывод, что он вобрал в себя оба первых списка, незначительно расширив их. В данной ситуации закономерно ожидать внесения соответствующих изменений в Положение о раскрытии информации, в том числе во избежание терминологической путаницы.
Признак надежности
Наряду с увеличением объема обязанностей эмитентов по раскрытию информации имеет место и обратный процесс: федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг предоставлено право освободить акционерное общество от раскрытия информации, предусмотренной ст. 30 Закона N 39-ФЗ.
На протяжении длительного времени акционерное общество является популярной организационно-правовой формой юридических лиц. Как установлено ст. 30 Закона N 39-ФЗ и п. 5.1 Положения о раскрытии информации, обязанность раскрывать информацию в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах возникает у акционерных обществ при наличии одного из следующих оснований:
- в отношении ценных бумаг общества осуществлена регистрация хотя бы одного проспекта ценных бумаг;
- государственная регистрация хотя бы одного выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг общества сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг в случае размещения таких ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышало 500;
- общество создано при приватизации государственных и/или муниципальных предприятий (их подразделений) в соответствии с планом приватизации, утвержденным в установленном порядке и являвшимся на дату его утверждения проспектом эмиссии акций такого эмитента, если указанный план приватизации предусматривал возможность отчуждения акций эмитента более чем 500 приобретателям либо неограниченному кругу лиц;
- биржевые облигации общества допущены к торгам на фондовой бирже.
Доля акционерных обществ, обязанных раскрывать информацию, значительна. При этом у многих эта обязанность возникла в связи с их созданием в процессе приватизации. Многие не стремятся к привлечению инвестиций и не размещают акции публично. Во многих обществах количество акционеров не превышает 500.
Раскрытие информации для таких обществ зачастую становится неактуальным и обременительным. Раньше акционерное общество могло освободиться от обязанности по раскрытию информации только в случае признания выпуска ценных бумаг, сопровождавшегося регистрацией проспекта, несостоявшимся (недействительным) или погашения всех ценных бумаг, в отношении которых был зарегистрирован проспект ценных бумаг (проспект эмиссии ценных бумаг; план приватизации). Теперь же законодатель значительно упростил процедуру освобождения от указанной обязанности.
Первые положения, закрепляющие возможность акционерных обществ освободиться от раскрытия информации, появились в Федеральном законе от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" и Законе N 39-ФЗ еще в октябре 2010 года. Но лишь в феврале 2011 года, после вступления в силу Приказа ФСФР России от 09.12.2010 N 10-75/пз-н, эти нормы стали применимыми.
Следует учесть, что в случае освобождения общества от обязанности раскрывать информацию в форме ежеквартальных отчетов, сводной бухгалтерской отчетности и сообщений о существенных фактах у общества тем не менее сохранится обязанность раскрывать обязательный минимум информации в количестве и порядке, которые установлены главой VIII Положения о раскрытии информации.
Таким образом, новеллы гражданского законодательства в области корпоративных отношений можно смело назвать удачными, хотя и требующими некоторой доработки. Стремление к систематизации законодательства и введению положений, позволяющих обеспечить максимальную прозрачность деятельности акционерных обществ, наглядно подтверждает претворение в жизнь положений Концепции развития гражданского законодательства РФ, одобренной Советом при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства в 2009 году.
Нельзя не говорить о расширении круга обязанностей эмитентов по раскрытию информации, так как при условии внесения соответствующих изменений в Положение о раскрытии информации законодательное регулирование этих вопросов станет более логичным и последовательным. Благодаря внесенным в законодательство изменениям раскрытие информации воспринимается не как обременительная обязанность, а как признак надежности, законопослушности и стремления АО к развитию.
А. Агенорова-Папуловская,
юрист,
г. Санкт-Петербург
"эж-ЮРИСТ", N 17, апрель 2011 г.