Внимание инвестора нужно заслужить
Глобальный кризис, охвативший весь мир, бросил серьезный вызов отечественной экономике. Конъюнктура финансового рынка оказывает существенное влияние на деятельность финансовых организаций, банковскую систему в целом и реальные сектора экономики. Не лучшие времена переживает и бизнес управляющих компаний.
Причина проблем - потери фондового рынка, подешевевшего за год на 57%, череда банкротств компаний-эмитентов и массовый вывод инвесторами средств из фондов. За первый квартал нынешнего года из открытых паевых инвестиционных фондов инвесторы забрали более 5 миллиардов рублей, а последний положительный результат по привлечению средств в ОПИФы приходится на июль 2008-го.
Однако даже в столь непростые времена, когда одни управляющие компании закрывают фонды и передают управление инвестиционными портфелями другим компаниям, а владельцы отказываются от этого вида бизнеса, другие управляющие компании демонстрируют достойные результаты, в том числе и по привлечению средств инвесторов в фонды.
За счет чего удается завоевать доверие и средства инвесторов? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо идентифицировать факторы, на которые обращают внимание инвесторы открытых*(1) паевых инвестиционных фондов при выборе фонда для инвестиций.
Доходность и риски
В первую очередь каждого инвестора интересует доходность, которую он может получить. Напомню, что гарантировать доходность управляющий не вправе - в соответствии с законодательством, регулирующим деятельность инвестиционных фондов*(2). Тем не менее потенциальную доходность инвестор оценивает в том числе и на основании результатов управления портфелем в прошлом. Результат управления зависит от динамики фондового рынка, стратегии управления, искусства и возможностей управляющего. Речь идет об активном или пассивном управлении портфелем ценных бумаг фонда, качестве аналитической поддержки и, не в последнюю очередь, существенных условиях инвестиционной декларации конкретного фонда.
Однако чем выше доходность - тем значительнее риск. Поэтому следующий шаг - сопоставление потенциальной доходности с риском инвестиций. По возрастанию уровня риска фонды можно расположить в следующей последовательности: фонды денежного рынка и облигаций, смешанных инвестиций, индексные, акций и отраслевые.
Линейка фондов и их доступность
Определившись с доходностью и оценив риск, инвестор принимает решение о выборе управляющей компании и объеме инвестиций. И здесь в выигрыше оказываются те, кто способен предложить широкую линейку фондов, поскольку вместе с фондами акций, облигаций и смешанных инвестиций достаточное распространение получили индексные и отраслевые фонды: телекоммуникации, нефтегазовый сектор, электроэнергетика, потребительский сектор и прочие.
В настоящее время формировать новые виды фондов - в надежде собрать необходимый объем средств с рынка - нецелесообразно. В отсутствие стратегического инвестора велика вероятность, что сформировать фонд не удастся. Таким образом, вперед выходят управляющие компании, еще до кризиса успевшие создать широкую линейку фондов.
Существенную роль играют также такие факторы, как минимальная сумма инвестиций, размеры скидок и надбавок, зафиксированные в правилах доверительного управления фондом. Согласитесь, не каждый вкладчик банка сейчас рискнет перевести сто тысяч рублей в фонд акций. Наверное, потенциальный пайщик предпочтет для начала внести меньшую сумму в фонд облигаций и при позитивной динамике рынка (и если правилами доверительного управления это предусмотрено) принять решение об обмене на паи другого фонда этой же компании.
Уменьшение минимальной суммы инвестиций может позволить управляющей компании расширить пул потенциальных инвесторов, а значит - позитивно отразиться на стоимости чистых активов и вознаграждении управляющего.
Стимулирует приток денежных средств и пересмотр размера скидок и надбавок - в сторону уменьшения. Ожидаемый позитивный эффект связан с увеличением доходности вложений, так как и надбавки при покупке, и скидки при погашении паев уменьшают доходность вложений. Замечу, что доход агента по выдаче, погашению и обмену паев фонда формируется из сумм скидок и надбавок при соответствующих операциях с паями. Понятно поэтому, что предложение управляющей компании о пересмотре размера скидок и надбавок может не всегда найти понимание у профучастника, выполняющего функции такого агента.
Структурированные продукты
Для того чтобы привлечь средства инвесторов, участники рынка коллективных
инвестиций предлагают структурированные продукты. Один из наиболее представленных - инвестиционный депозит. В данном случае инвестору необходимо единовременно разместить средства в паевой инвестиционный фонд и на депозит (во вклад) в банке.
На практике распространены следующие варианты по объему инвестиций:
в ПИФ и на депозит инвестируются равные суммы, но не меньше минимальной суммы по правилам доверительного управления ПИФ;
в ПИФ достаточно инвестировать минимальную сумму, на депозит - сумму равную или большую, нежели вложения в ПИФ (размер инвестиций на депозит не ограничен);
в ПИФ необходимо инвестировать минимальную сумму, но не менее определенной доли от суммы депозита (максимальный размер инвестиций на депозит зависит от суммы инвестиций в ПИФ).
В основном подобный продукт предлагают управляющие компании, аффилированные с банками или имеющие с ними партнерские отношения. Инвесторов в нем привлекает повышенная (по сравнению с другими вкладами банка на аналогичный срок) процентная ставка по вкладу и инвестиционная составляющая.
Удобство сервиса
Сегодня практически каждая управляющая компания имеет свой информационный сайт в глобальной сети. Содержательная часть большинства интернет-ресурсов таких компаний соответствует требованиям ФСФР России и предлагает посетителю информацию о стоимости пая, стоимости чистых активов, документах фонда, предусмотренную отчетность и другие необходимые сведения. Но часто, заботясь об удобстве инвестора, управляющие компании предлагают и дополнительные сервисы.
Во-первых, потенциальный инвестор имеет возможность заранее передать на сайт свои анкетные данные. В таком случае его визит в офис управляющей компании или агента фонда часто сводится к простой процедуре подписания соответствующих документов.
Во-вторых, все большее развитие получают системы удаленного доступа, подобные дистанционным банковским системам. В "личном кабинете" инвестору доступны номера открытых лицевых счетов, данные об остатках паев на лицевых счетах, информация о стоимости принадлежащих паев, возможность повторной оплаты инвестиционных паев и иные сервисы.
Например, пайщик желает узнать, сколько паев у него на лицевом счете. По телефону такие данные ни в управляющей компании, ни в агентском пункте, ни у регистратора предоставлять не обязаны. Обычная процедура довольно хлопотна: надо наведаться в офис (причем не забыв паспорт), оформить запрос на выписку об остатке инвестиционных паев, а затем ждать - поскольку законом предусмотрен трехдневный (с момента получения запроса регистратором) срок на законодательном и экспертном уровне стимулируют переход участников рынка коллективных инвестиций к внедрению и использованию дистанционных систем.
В докризисный период достаточно большое внимание уделялось и таким факторам, как маркетинг, реклама и география предложения услуг. Сегодня ситуация диктует свои правила, и большинство управляющих компаний, сокращая операционные расходы и оптимизируя издержки, ведут эту работу по минимуму. Поэтому решающей становится способность компаний привлечь инвестора, предложив ему привлекательный по доходности инвестиционный продукт и высокий уровень сервиса.
"Рисунок 1. Капитализация фондового рынка, млрд. руб."
"Рисунок 2. Динамика по привлечению средств в ОПИФ, млн. руб."
Ф. Дроздов,
эксперт в области рынка коллективных инвестиций
"БДМ. Банки и деловой мир", N 6, июнь 2009 г.
ДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДДД
*(1) Закрытые ПИФы не рассматриваются по причине их ориентации на стратегического или состоятельного инвестора. Не рассматриваются также интервальные ПИФы - по причине временных ограничений (интервалов) для фиксации финансового результата. Сейчас интерес инвесторов к ОПИФ существенно выше.
*(2) Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" N 156-ФЗ и приказ ФСФР России N 05-23/пз-н.